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华泰证券-VRAR行业研究报告

发布时间: 2019-09-16

  伴随2G到4G的升级,人类基于移动终端的信息交互媒介经历了文字、语音、图片、视频的演进,而在5G时代,通信的发展有望继续拓展所传递信息的纵深。因此我们认为,基于VR/AR的实景交互代表着通信产业新的发展方向。当前时点,5G的成熟为克服3D内容实时传输问题,以及因延迟造成的眩晕问题构建了网络环境,而相应光学元件、显示方案、专用芯片的推出则为终端的兴起搭建了硬件基础。此外,下半年及明年华为、苹果等大品牌终端的发布有望提振VR市场热度,推荐歌尔股份、水晶光电、利亚德、京东方A,建议关注韦尔股份、联创电子、苏大维格、汇顶科技。

  现阶段主流VR头显刷新率在75-90Hz,在90Hz刷新率以及H.264压缩协议下,我们计算得到1K分辨率的VR内容需要21Mbps码率,相较于仅能提供10Mbps码率的4G网,5G可实现100-1024Mbps码率,已经可以满足未来单眼8K的码率要求。此外,VR头显的显示时延极限为20ms,若超过20ms部分用户会有明显的眩晕感,目前VR头显的内部图像渲染以及刷新等时间约15-16ms,若增加4G网络下额外10ms时延,用户感知时延将远超过20ms,而仅有1ms的超低时延的5G可有效解决该问题。

  VR硬件构成主要包括芯片、光学元件、显示屏等,在芯片环节,高通18年推出骁龙XR1布局中低端VR头显,19年推出支持5G的855plusVR移动平台定位高端VR头显。在光学元件环节,菲涅尔透镜是解决视角场FOV和镜片重量问题的主流方案,已广泛应用于Oculus、HTC等品牌终端。在显示屏环节,除了日益成熟的柔性OLED之外,京东方所推出的FastLCD提供了可选的高性价比显示方案,已应用于华为VR2、OculusGo等。我们认为在硬件基础的支撑下,继18年VR手机盒子产品的衰落之后,行业大规模兴起在即,信通院预计18-22年全球VR产业CAGR将超过70%。

  据vittimes数据,光学显示模组是AR的主要成本构成,网易有道翻译笔扫瞄阅读电子词典英汉英语学生,约占终端成本50%,根据光学原理差异,光学显示模组的图像源器件和显示镜面有多种组合。我们认为,一方面伴随着光波导市场玩家不断增多,并已有多家国内公司布局镜片量产,生产成本有望持续下降;另一方面,MicroLED技术的逐步成熟有助解决屏幕亮度过低问题,提高用户体验。基于性价比提升推动AR产品向2C端普及的预期,IDC预计19-23年AR行业CAGR高达169%。

  推荐歌尔股份(光学及整机)、水晶光电(光学元件)、利亚德(动作捕捉)、京东方A(FastLCD及OLED),建议关注韦尔股份(CIS传感器)、苏大维格(裸眼3D光场显示)、联创电子(光学镜头)、汇顶科技(生物识别)。


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